金融市場的書重疊度大概60%，但本書原創部分算滿多的，前面先慢慢講，往後提到重複內容就可以加快速度。
CH 4 價值的價格
△ 本益比：濫用與誤解
本益比意指成本（買入股票的價格）與收益（Return / 賺了多少錢）的比較。舉例來說，一間公司股票價格100元，今年賺5元，本益比就是20倍（100/5=20）。
本益比的計算牽涉到公司賺了多少錢，但你不知道它賺多少，所以我們通常用前四季累計來估算一年的獲利，但每個公司有淡旺季、有景氣循環、競爭力有上有下，所以單從本益比很難判斷公司好壞。因為過往的獲利只是一個Record / 紀錄性的東西，而本益比只能假設未來所有條件不變，來判斷現在市場價格是否合理。
其實用本益比來判斷一個國家的大盤倒是有意義，對於個股的意義卻不大。市場上有些存股會用本益比來判斷價格是否合理，加上殖利率的考量，與本書追求的超級強勢股是完全不同的思路。
所謂的本益比，我們要買高還是低的？我們當然想買便宜的、本益比低的，一般人以為這就是價值投資，看到本益比低就買進，但要小心這就是便宜的陷阱，就像打牌時拿到一手爛牌，甩都甩不掉。
為什麼本益比會很低？一般來講，股票本益比低的話，表示它是不具成長性的，市場給予它成長性的評價是不高的。例如本益比5倍的股票，基本上屬於偏低，可是背後的原因就是，公司有問題或是成長性不高，市場認為它不配一個高本益比的估值。
當然也有可用本益比來評價的產業，例如台塑(1301)、南亞(1303)，每一年大概都不會太差，或像中鋼(2002)這類鋼鐵股也是，但是會受制於鋼鐵價格及成本（例如鐵礦砂成本），塑化業也會受制於石油成本，所以績效會受石油價格波動影響，但長期下來用均值來看，長期的本益比還是可以信任的，像這種有長期績效、幾十年不會太大變動的公司，就可以用本益比的方式來評比。
高本益比的公司，背後代表的是高成長，市場給予的定價是不同的。好比有些新創公司本益比非常高，阿魯米在上海時，大陸創業板均值本益比估值大概7、80倍，2015年時到了120倍覺得很高，很多人去放空，結果還有更高，130、140甚至到150倍。所以所謂的本益比在資金行情或是泡沫興起時，連大盤的本益比都是有問題的。什麼是高什麼是低？沒有絕對。舉例來說，Google發行時100元被認為很高，但後來到1000元卻又被認為很合理了。
本書要找的飆股，就是要找這種高本益比的股票，代表很多人會進來買，其實本益比就是屬於人氣的指標。
△ 本益比是否能追上股價？
股價是看未來，前面提到我們用過去四季來推估本益比，明年如果是爆發性的成長，假設今年賺1元，本益比40倍；如果明年賺3元，用現在的價格來看，本益比馬上會降至16、17倍。所以用過去看未來，會存在很大的誤差；即便目前估值很高，未來成長性若能跟上，那麼現在的股價就是值得的。
股票是看未來，高成長的股票就適合高本益比。
沒有未來的股票，市場給予的價格自然就是偏低的。
超級強勢股初期的本益比一定是不合理的。為什麼？因為當它往上大漲的時候，我們用以評價的收益仍舊是前四季的累計收益，估算出來的本益比當然非常高，因為我們是拿過去的數值來預估未來，也就是基本面落後於股價。
舉例來說，我們用月營收來推估財報（基本上是季報）並預估股價，月營收其實是走在最前面的，但實務上可以發現，月營收還是落後股價三到六個月以上。也就是當公司接到單、看到利多、擴廠、增加生產設備等，這些都是未來才知道，營收也要三個月、半年或更久才會滾進來，大家才會知道營收暴漲，但是在這個期間，股價已經在反映了。如果連最領先的月營收都落後於股價，那更不用提季報了。
價值投資並不是用本益比高或低來判定。而是要有長期紀錄，譬如說一間銀行長期以來每年都賺2、3塊錢，現在因為疫情或歐債危機等短期現象而下跌，也就是說，只要持倉夠久，它會恢復到一年賺2、3塊錢，那麼現在的價格就是屬於偏低的。
它有一個護城河，這個護城河就是一個外在因素，而不是公司內部的，公司內部的很少有護城河，譬如說公司掏空、失去大單、毛利沒有起色（例如聯電與台積電）等等，這些競爭力下降的因素也會造成股價下跌，這時去買便宜就不叫價值投資。所謂的護城河比較傾向是外在因素，譬如說有國際事件、中東戰爭、油價大跌等短期因素，未來（也許三個月、半年、甚至一年）短期因素就會消失，這種才適用於價值投資。
△ 法拉利的價格永遠高於現代汽車
法拉利有法拉利的價值、現代有現代的價值，法拉利價格會比現代高，一定有它背後的原因。譬如說手工車VS.量產車，或是車速0-100就差了9秒(純舉例)，或是吸引路人目光等等因素，就像我們看股價高或低，也有背後的因素。
我們要看的是未來，而不是看用過去資料算出來的本益比。一支飆股的初期一定是屬於高本益比的，我們接下來就看它的成長性能不能追上這個高本益比，一旦追上，本益比自然會掉下來。
書中用布希鞋的股價來舉例，剛爆發時本益比超過60倍，之後的成長高達700%！這告訴我們，只要成長性夠高，追上高本益比，一切都會是合理的。
市場會給你定價，所以股價掉下來，如果不是因為環境因素，而是它自己莫名其妙掉下來，這背後一定有某些你不知道的原因；或是莫名其妙漲上去，也一定有原因（有題材），就算是主力要炒，他也會先買好，然後慢慢的放題材。所以背後一定有故事。
阿老師再舉例：2018年被動元件大漲，國巨(2327)從300多狂飆到1000多，那時本益比大概40幾，但營收大爆發，最高點阿老師也有買到，但砍停損砍得非常快。當股價掉回300左右時，本益比居然變成只剩下5、6倍，咦?!一間公司去年賺80幾塊，股價才2、300元，這本益比只有3、4倍，你買不買?
一間公司正在成長時，本益比非常高，股價是在一個大漲勢，日後它的業績跟營收、利潤能追上來，那就是合理的；可是當它掉下來的時候，再低的本益比都是不合理的。
△ PEG比率
概念就是剛才提過的，只要成長性能追上本益比，那麼現在的高本益比就是划算的。
△ 測量本益比擴張程度
超級強勢股在發動的時候，平均成長會超過100%，亦即原本本益比的好幾倍，譬如一支股票原本本益比都是20倍左右，後來爬到60幾倍，這種就是超級強勢股，之後我們會去驗證，譬如它的收益也成長100、200，那麼明年本益比就會掉下來。
主要還是看它的成長性，所謂的飆股就是看它的成長性。如果沒有題材、沒有成長，這種飆股是飆假的，可能飆一小段就下來了，是一種解套的買盤。
CH5 順勢交易
股價上漲時，最好可以看到明顯的買盤，尤其是來自大型機構的買盤。
金融盛宴不一定要當第一個到場的客人，但是我們必須確定宴會一定要如期舉行。
台股可以參考外資、投信的買盤，有的算法叫「籌碼集中度」也可運用。外資、投信基本上比較傾向長期持股，一般而言不看自營商，因為自營商避險部位多、比較偏向短線炒作。
外資往往比主力更強大，無論真假外資，不管它背後是誰，它的買進也是外資的一種。
投信大都有研究調查過市場，它們的買盤值得參考。可是現在的投信也有程式交易，所以我們會看到，流動性好的股票只要創了一年新高，通常都有投信買盤進場。
△ 股價邁向成熟的四個階段（阿魯米稱之：股票的景氣循環──生老病死）
1. 整理／築底
2. 上升／上漲：作者認為買進最好的點（剛從底部翻揚是最好的承接盤，買進股票的訊號都在這裡）
3. 出貨／做頭：不會等到頭部成型才開始賣（頭部有些判斷方式，例如交易量變大、震盪變大，作者會選擇在頭部開始震盪區間的初期就開始賣）
4. 投降／下降
如果做頭之後沒有下跌，壓一下又再衝上去，那表示新的底又出來了，是一個新波段的展延，是另外的一個循環週期。
我們常常看到股價呈走階梯上漲的走勢，作者認為，無論一檔股票多有吸引力，都應該避免在築底期進場，阿魯米認同這個概念，因為你不確定會不會破底或是開始往下跑，具有很大的不確定性，我們無法確定盛宴會不會舉行，所以這個地方不要進場。
第1階段（築底）的特徵：
1. 缺乏持續性的漲勢
2. 會隨著年線震盪很久（這種震盪常常會超過30%以上。例如說一支股票15-25塊可能就是它的一個大震盪，但它是一個底部的區間，當然你如果做當沖或區間交易可以去買賣，但這並不是強勢股最好的進場點）
3. 發生在第4階段（下跌段）之後的數個月，例如下圖：
從1000多塊掉下來（第4階段）；在250-350之間震盪，之後又破底跌到200，這段就是所謂的第1階段。
4. 第4階段之後的數個月還有一種特徵是，成交量開始收縮，代表該賣的都賣了，沒人在玩了，但沒人玩的股票才會上漲，因為會賣的都賣了。
尤其剛剛大跌後的股票，開始量縮整理之後，會有反彈或是新的一個波段，至於是何者就看公司之後的表現。（例如國巨後來又漲到400多）
200塊的時候沒人玩，3、400塊的時候大家搶著要，股票的生老病死就是這樣一直震盪。
在低檔區的時候，一定要沒有人賣，才不會持續性的下跌（賣壓減弱）。所以第1階段成交量一定要開始收縮。在這裡猜方向其實沒有必要，例如剛才提的國巨，300盤一盤又破底到200。所以不要在這裡猜低點。
第2階段（承接）的特徵：
1. 價跌量縮、價漲量增
2. 長期均線開始慢慢上揚，短期均線在長期均線之上
3. 漲的線型比跌的線型多（易漲難跌）
適合承接；無論日線或週線都可見到往上漲時爆大量、往下跌時量縮；股價一格一格慢慢走，階梯式的上揚。
第3階段（做頭）的特徵：
1. 價格將從持續性的上漲，轉變為劇烈的震盪
行情越來越大，而且高檔震盪會出大量，尤其是下跌的時候（因為要出貨）
2. 長期均線慢慢走平（平滑化）或反轉，開始跟短期均線交叉來交叉去（不一定誰在上）
第4階段（做頭）的特徵：
1. 股價會被長期均線壓住，例如下圖：
第4階段時，股價被長期均線壓制住，股價基本上都在年線下方運行，當股價突破年線，就是我們該注意的時候！表示年線即將往上彎（所以才會突破）。
股價從1000到800，再到600，又到400，所謂的低價買進是有問題的，不要去接刀。等刀子從天上掉下來，掉到地上而且不會抖動的時候，沒人在玩的時候你再去撿它，這才是正確的方式。
作者不是要在最好的價格買進，而是要在最正確的價格買進。